據國家質檢總局9日消息 ，匈牙利日前報告發生高致病性禽流感 。業內普遍認為 ，由於美國 、歐洲7月以來多次發生高致病性禽流感 ，在明年二季度前 ，我國較難恢複從這些祖代雞引種大國的進口 ，明年行業供給依然緊張。
目前 ，父母代雞苗 價格11月份上漲到每套80元 ，12月份某大廠報價達100元 。父母代雞苗減少將推動商品代雞苗 、毛雞等價格上漲 。山東白羽肉雞苗今年以來均價達3.24元/羽 ，比去年均價高121% 。機構預計，行業供需缺口將持續擴大至明年年中 ，雞苗 、毛雞等價格有望保持上漲趨勢 ，行業景氣度將持續提升 。
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民和股份 ：行業景氣促業績增長 ，加大雞場項目投入
公司公布2016年三季報 ，1-9月實現營業收入10.49億元 ，同比增長51.83% ；歸屬上市公司股東的淨利潤為2.50億元 ，同比增長215.47% ；扣非後淨利潤為2.43億元 ，同比增長207.54% ；實現每股收益0.83元 ；其中單三季度實現營業收入4.02億元 ，同比增長65.19% ；歸屬上市公司股東的淨利潤為0.95億元 ，同比增長216.66% ；扣非後淨利潤為0.95億元 ，同比增長206.23% 。公司預計2016全年歸屬上市公司股東的淨利潤為2.80-3.20億元 。
行業景氣和成本下降是業績增長的主因 。1）從產品價格看 ，報告期內前三季度主產區肉雞苗均價3.17元/羽 ，同比上漲115.09% ，白羽肉雞均價7.89元/公斤 ，同比上漲3.97% 。引種大幅下降 、祖代產能的持續減少已逐漸向中下遊傳導 ，在產父母代產能的下降將極大可能拉動商品代雞苗和毛雞價格進一步上漲 ，2017年毛雞價格突破2014年8月份高點10元/公斤可能性較大 。2）從生產成本看 ，報告期內飼料成本大幅下降 。主要原材料豆粕雖有微幅上漲 ，但玉米價格已降至1948.35元/噸 ，同比下降18.73% 。
產能規模有望擴張 。公司作為國內最大的父母代籠養種雞養殖企業 ，在肉雞繁育和推廣方麵有較強的競爭優勢 。由於前期行業低迷 ，公司2014/2015年的雞苗出欄量基本維持在2.1億羽 、肉雞出欄量約2000多萬羽 。而三季報中 ，在建工程期末數較期初數增長127.56% ，表明公司在積極擴充產能 ，加大了對孵化場 、商品雞場等建設項目的投入 。隨著行業景氣度延長 ，公司可能進一步擴大肉雞養殖規模 。之前因行業低迷而終止的商品肉雞出欄和屠宰項目也可能重新投入 。預計2016/2017年公司雞苗出欄量可能達2.2/2.8億羽 ，肉雞屠宰量達2500/3000萬羽 。
盈利預測 ：預計公司2016-2017年EPS為1.05元和1.97元 ，對 ：應目前股價PE為27.7倍和14.8倍 。參考行業平均估值且看好行業景氣度延長 、公司未來產能擴充 ，給予公司2017年18-20倍PE ，合理區間為35.5-39.4元 。
益生股份 ：引種短缺發威 ，盈利增長超預期
益生股份公布三季報公告 。報告期內 ，公司實現營 ：收入12.75億元 ，同比增長175.29% ；實現歸屬於母公司淨利潤為5.05億元，同比增長281.32% ，EPS1.54元 。其中 ，公司三季度實現營業收入4.76億元 ，同比增長229.13% ，實現歸母淨利潤區間為2.35億元，同比增長371.68% 。
雞苗價格持續高位 ，帶動盈利增長超預期 。7-9月份 ，公司父母代雞商品代雞苗持續高位 ，帶動盈利增長超預期 。預計 ，三季度 ，公司出欄父母代雞苗400萬套 ，套均淨利潤約35元 ，預計出欄商品代雞苗6000萬羽 ，單羽淨利潤約1.6元 。
白羽雞行業趨勢未結束 ，變化在醞釀 ，堅守必有回報 。9月份毛雞價格漲勢不達預期 ，使得市場對於禽鏈的一致預期出現鬆動 。經過短期充分回調之後 ，新一輪交易機會已經出現 ，當前階段再看空已無必要。祖代引種受限導致的供求緊張局麵並未改變 ，行業景氣大周期才剛剛展開；毛雞價格快速上漲階段仍未來臨 ，周期股投資邏輯仍可期待 。預計在產父母代存欄11月從高位回落 ，商品代毛雞價格啟動最快或在年底 ，由此催化禽鏈新一輪投資熱情 。
投資建議 ：祖代引種斷絕帶來的行業景氣 ，隻會遲到不會不到 。公 ：司做為國內最大的祖代雞養殖企業 ，不僅高度受益於供給收縮帶來的行業景氣 ，也具備持續超市場預期的潛力 。預計16-18年公司淨利潤7.9億 、11.44億 、8.77億元 ，同比增長297.37% 、44.77% 、-23.37% ，對應EPS2.38 、3.44 、2.63元 ，6個月目標價60元 。
聖農發展 ：產量擴張及經營效率提升助推三季度業績增長
聖農發展公布三季報 ：公司1-9月累計實現營收61.4億元 ，同比增加21.35% ；歸母淨利潤5.03億元 ，同比增加244.13% ；扣非淨利潤4.43億元 ，同比增加204.11% 。其中，單三季度公司實現營收22.15億元 ，同比增加18.4% ；歸母淨利潤2.57億元 ，同比增加6297.23% ；扣非淨利潤2.57億元 ，同比增加448.63% 。由於9月肉雞產品價格略有下滑 ，公司三季報業績略低於預期 。
肉雞價格上漲略低於預期 ，產量擴張及經營效率提升助推三季度業績大幅增長 。公司前三季度肉雞屠宰合計達2.9億羽 ，扣除非經營性損益後羽均盈利約1.53元。其中 ，單三季度肉雞出貨量達1.1億羽 ，扣除非經營性損益後羽均盈利約2.34元 ，較二季度環比上漲21% 。
1）價格方麵 ，公司三季度凍雞平均價格環比二季度略增約10700元/噸 ，其中7 、8月報價較高 ，9月有所回落 。本輪禽鏈高景氣在上遊已有顯著體現 ，預計將於四季度末至明年一季度初傳導至終端 。
2）成本方麵 ，三季度原料價格略有上漲 ，但受益於料肉比提升 、獸藥疫苗價格下降等多重因素 ，公司養殖成本控製良好 ，維持在9600元/噸左右 。
3）費用方麵 ，報告期內由於大額資本支出減少及經營效率提升 ，公司財務費用和管理費用繼續下降 ，三費費率合計僅5.35% ，同比下滑2.25bp 。
4）產量方麵 ，公司於2013年在行業底部建設浦城 、政和項目 ，目前兩個項目均已建成投產並將進入放量階段 ，但由於公司目前進行雞舍改造以進一步提升經營效率 ，導致生產節奏發生變化 ，預計全年肉雞出欄量為4.1-4.2億羽 ，業績區間在7-9億元 。5）引種方麵 ，公司分別於6月、9月從西班牙 、新西蘭引種祖代雞1.8萬套 、2萬套 。預計四季度我國從新西蘭安偉捷引種的4萬套祖代雞將全部供應聖農 ，公司2017年肉雞5億羽出欄無憂 。
法國禽流感再發 ，看好後期禽鏈景氣向中下遊傳導 。根據國際動物衛生組織（OIE）報告 ，10月10日法國再發3起高致病性禽流感 ，預計法國引種將推遲至2017年二季度末 ，美法等大國引種恢複預期不斷延後助推行業景氣期持續延長 。預計2016年全年我國祖代雞引種量僅40萬套左右 ，而2017年引種量也將低於供需平衡 ，行業高景氣度將持續延長至2018年 。盡管短期內協會數據顯示在產父母代仍維持高位 ，但隨著換羽和延遲淘汰等因素弱化 ，預計產能去化將逐漸傳導至下遊 ，看好終端雞價在年底至明年一季度有所突破 。
投資建議 ：預計公司16 、17年公司肉雞出欄4.2 、5億羽 ，淨利潤為8.9億 、17.7億 ，對應EPS為0.8元 、1.6元 。